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成交量暴增,人民币原油期货短期内或将遭遇450元天花板

04-16 期货资讯

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月12日下午15:00,人民币原油期货在其上市的第12个交易日收盘,当日冲破11万手的成交量,日成交金额超过460亿元。

人民币原油期货自3月26日在上海国际能源交易中心以来,不断刷新其自身记录,也一次次地震撼了国内外金融界。首日开盘第一小时成交金额即破100亿元,首日日盘成交金额超过180亿元,当日成交金额(日盘+夜盘)接近300亿元,首周成交金额超过1150亿元,第12个交易日4月12日日成交量创新高,冲上11万手,截至4月14日第14个交易日夜盘收盘后,总成交金额甚至已经突破了3000亿元,日平均成交量超过5.4万手。良好的市场活跃度已经让人民币原油期货超过日均800万桶的迪拜商品交易所(DME)原油期货,跃居世界第三,仅次于布伦特和WTI原油期货。

在这之前,亚洲地区一直没能形成自己的定价体系,日本、新加坡、印度、阿联酋都曾先后推出过原油期货,却因为各种各样的原因,无一成功。因此在人民币原油期货上市之前,市场对于其活跃程度充满了疑惑和忧心。现如今这些情绪一扫而空,“看空”人民币原油期货的言论不攻自破。证监会副主席方星海4月10日在博鳌亚洲论坛2018年会表示,改革开放40年,用一句话谈感受就是中国制造改变世界,今后中国金融将改变世界。而原油期货必将成为中国金融的一柄重器,在世界石油和金融市场中扮演举足轻重的角色。

图1 美原油1806合约与人民币原油期货1809合约4月7日至今走势对比图

人民币原油期货首周的运行可以说是在“试水”,多空双方、国内外势力、金融机构与散户、避险者与投机者在场内“捉对厮杀”。硝烟散去后,其作为期货的本质——价格发现功能初步显现。从美原油1806合约与人民币原油期货1809合约的走势对比图来看,二者愈来愈具有同向性。目前人民币原油期货可以说是在追随WTI和BRT的走势,在未来这一关系是否会发生倒转,是相当值得我们期待的。从图中观察可以发现,人民币原油期货存在一段段的水平线,水平线的左端与收盘时的K线相连,右端却常与开盘时的K线相去甚远,即“跳开”。这是因为人民币原油期货存在休盘时间,收盘后国际原油期货仍在运行,其涨跌的幅度将被积攒下来,在人民币原油期货重新开盘的一瞬间被释放到市场上,再加上市场中存在大量投机者“追涨杀跌”放大这一效应,导致其开盘时的K线常常具有较长的影线,即开盘后的几分钟内涨跌幅度过大,投机热情散去之后又修正到合理的价位上。

本周以来,由于贸易战风险的消退和叙利亚局势的升级,WTI1806合约最高冲上67.63美元,合425.4元,人民币原油期货与WTI原油的价差一直在4-7元左右(按汇率折算成人民币)。4月14日凌晨,叙利亚大马士革遭到美军空袭这一消息还未被市场完全消化,三大原油期货便进入休盘。对于美军的“精准打击”,俄罗斯杜马官员甚至抛出了“俄罗斯作为一个核大国”这样的警告,而解放军将在4月18日于台湾海峡进行实弹演习,这正好卡在了美国杜鲁门航母战斗群抵达中东的时间点上,对美国在中东的行动遥遥地形成了牵制。沙特王储萨鲁曼表示“如果我们的伙伴结成的同盟有要求,我们会出现在那里”,并即将结束欧洲的访问回国,这很可能将沙特绑上战车。在下周,叙利亚战局很有可能进一步激化,甚至发生小规模的冲突,其动荡引发的市场担忧很有可能将美原油推上70美元,合人民币440元,再加上中东地区是我国原油进口的一个重要来源,则有可能使SC-WTI价差进一步扩大,从而将人民币原油期货的价格推至450元。但是消息面对市场的影响过大,终究还是会回归基本面,由于叙利亚并不是主要的产油国,大国之间的全面对抗爆发的可能性较低,叙利亚冲突并不足以对原油供给产生如此程度的影响,因此涨势难以持续,450元可能是人民币短期内难以突破的天花板。

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